野村证券警告,本周五片面美股期权即将到期,市场震动性恐添剧。 本周一,纳指大涨2.56%,创9月以来最大单日涨幅。在这波上涨中,有分析仔细到,投资者对股票望涨期权的需求展现

野村:本周五就是到期日,警惕美股异动

  野村证券警告,本周五片面美股期权即将到期,市场震动性恐添剧。

  本周一,纳指大涨2.56%,创9月以来最大单日涨幅。在这波上涨中,有分析仔细到,投资者对股票望涨期权的需求展现了迅速添长。其中将于周五到期、行使价为125美元的苹果望涨期权有31万张相符约易手,成交价比上周五的收盘价翻了两番。 

  新的望涨期权需求迫使做市商做空Gamma,即买入更众的股票来进走风险对冲,这进一步助推了股价的上涨。

★期权中的Gamma

在期权的各项定价要素中,Delta指的是期权费相对于标的资产价格的变动,比如标普500指数的相符约价每上涨1%,标普500指数望涨期权的期权费就上涨0.5%,表明这个标普500指数望涨期权的delta值为0.50。但期权Delta值的变动并非线性的,而Gamma衡量的是标的资产价格每发生一个单位的变动,期权Delta值响答的变动速度。

当望涨期权的Delta从0.5升至1,做市商就必要再买入一股标的股票来进走对冲。换言之,当Delta升幅超预期,做市商就必要做空Gamma,买入更众的股票进走对冲。

  期权需求变化导致美股价格强烈震动的情形在今年8月就展现过一次。此前在8月末了一周,美股望涨期权需求大添。按照SundialCapitalResearch的数据,美国一切营业所中,营业买入的望涨期权比望跌期权众出了2200万张,高于6月份创下的历史纪录。

  摩根士丹利量化衍生品策略团队那时就注释称,望涨期权买盘使很众做市商必要做空大型科技股的Gamma(实现风险中性),这意味着他们在这些股票上涨时也会跟风成为买家,然后在逆弹动能最后耗尽、股价下跌时成为卖家。而稀薄的市场起伏性,则会进一步添剧价格的震动。

  那时在9月初,美股触及纪录高点后展现了大幅回调,标普500指数在7个营业日内跌超7%。

  而近日,野村证券再次警告,投资者需警惕,在本周五美股期权到期之际,期权的Gamma值会展现大幅变化,市场震动性能够添剧。8月中下旬展现的“Gamma挤压”表象能够重演。

  清淡来说,期权到期时间、期权实走价格等因素都会影响Gamma。而本周五就是8月份营业的片面大型科技股望涨期权到期的日子。

  在期权到期日,期权的时间价值会变成零,这会导致以对冲风险为主意的期权空头仓位被回补。这也导致了,在期权相符约到期前的一周里,股价往往倾向于上涨,而在到期日事后的下一周里,股价的走势清淡会变差。

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义务编辑:郭明煜

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